盾博：WTI原油大跌，市场风险溢价消退？

上周五美国原油市场交易时段，WTI原油与布伦特原油的跌势进一步延续，其中WTI原油日内最大跌幅达到3.00%，布伦特原油最大跌幅也接近2.8%。

此前数月，加沙冲突的持续发酵让市场始终担忧冲突扩散可能波及周边产油国，或影响关键航运通道的正常通行。北欧斯安银行首席大宗商品分析师比雅尼・希尔德罗普称“中东终于出现明确的和平进程信号，这让市场参与者的焦虑情绪得到缓解。”这一停火协议最直接的影响，是缓解了市场对原油运输船通过苏伊士运河与红海的担忧。

以色列与哈马斯于周四正式签署协议，随后在周五，以色列政府正式批准该协议。

此次停火对油价的影响，还需结合近期油价的波动逻辑来看。就在上周五下跌前的周三，美、布两油曾出现约1%的上涨，并触及一周高点，市场预期，如果乌克兰局势无法缓和，针对全球第二大石油出口国俄罗斯的制裁将持续，甚至可能加码，这将直接影响俄罗斯的原油出口规模，进而收紧全球原油供应。

但到了周四至周五，中东停火带来的“利空”快速覆盖了乌克兰局势的“利多”，成为主导油价走势的核心变量，也体现出短期原油市场对地缘政治信号的高度敏感。

BMI分析师在周五发布的报告中提到：“尽管市场存在对原油供应大幅增加的预期，但这一预期并未体现在油价的大幅下跌中。”近期全球原油实际产量的增幅，明显低于此前市场担忧的水平，无论是OPEC+内部的增产执行情况，还是非OPEC产油国的产量释放节奏，都较为平缓，这一现状支撑了本周油价的整体小幅上涨，也抵消了部分因中东停火带来的下行压力。